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从市场份额看亚马逊的成长空间,3000多倍的市盈率你懂了吗?(续)

木马童年 2019-4-10 05:35 361 0

我在上一篇文章《从亚马逊3000多倍的市盈率,来看亚马逊的生存逻辑》中提到“在过去十多年的时间里,亚马逊最大的成就在于通过实践构建了一个良性的循环系统。鉴于全球在线零售市场尚处于初期发展阶段,亚马逊未来的 ...

我在上一篇文章《从亚马逊3000多倍的市盈率,来看亚马逊的生存逻辑》中提到“在过去十多年的时间里,亚马逊最大的成就在于通过实践构建了一个良性的循环系统。鉴于全球在线零售市场尚处于初期发展阶段,亚马逊未来的成长空间依然十分巨大。”

那么未来亚马逊有多少成长空间呢?下面我们通过分析亚马逊在美国和全球电子商务以及零售中的市场份额来窥探一二。

这里需要说明的是GMV和营业收入不是一个概念。亚马逊的销售包含自营和开放平台两个部分,对于开放平台亚马逊只收取佣金,并仅将收取的佣金计入营业收入。亚马逊在其财务报告中只披露相应时间段的营业收入,并不披露GMV。为了计算市场份额,我们首先需要知道亚马逊的GMV是多少。

表1是亚马逊从2011年第四季度起才开始披露的销售明细,这使得我们可以据此估算亚马逊的GMV。表中的“其他”项是指亚马逊提供服务的收入,这些服务包含云计算、广告、联名卡等,但是不包括来自于开放平台的佣金收入。

而在利润表中,亚马逊披露了其服务部分的总收入,其中包含开放平台的佣金收入。因此我们可以通过亚马逊的服务总营收减去表1种的“其他”项得到其开放平台的佣金收入。通常情况下亚马逊针对第三方商家的扣点一般在15%,由此我们就可以计算亚马逊开放平台以及整体的GMV了。从表2中我们可以看到,亚马逊2010年和2011年的GMV分别为471.85亿美元和719.40亿美元,增速为52.46%。

从表2中我们还可以发现以下两点:(1)亚马逊的服务营收增速远高于商品营收增速,2011年二者的增速分别为78.11%和36.40%;(2)亚马逊的开放平台增速远高于自营增速,2011年自营交易增速仅为36.40%,而开放平台增速高达82.64%。

为了计算的需要我们有以下两个假设:(1)假设亚马逊美国的GMV占比与营业收入占比相同;(2)假设亚马逊美国的交易流水中90%都是来自于国内的消费。

结合以上两个假设和美国商务部发布的电商以及零售交易额数字我们便可以计算亚马逊占有的市场份额了,具体见下表。

从表3中我们可以看到,亚马逊2010年和2011年分别占有美国电子商务交易额的13.75%和18.47%,而这两年里亚马逊的占美国零售交易额的比例均不足1%。如果我们假设在未来十年美国的零售交易额以每年3%的速度增长,亚马逊在十年后占有美国零售交易额的5%,那时亚马逊的GMV将达到2791亿美金,也就是现在的将近8倍。

亚马逊创建不久就开始不断拓展国际业务,目前其来自国际部分的收入几乎占到总营收的一半,而且这一比例还在逐渐增加。对于亚马逊来说,国际市场是一片更广阔的天地。目前,亚马逊在上百个国家从事零售业务,包括但不限于英国、德国、法国、日本、墨西哥、中国、日本等。

根据表4,我们可以看到亚马逊在2010年和2011年国际部分占有电子商务市场的份额分别为5.26%和6.49%。未来随着这些地区上网人数以及网购渗透率的逐步增加,我们可以预计建立了良好循环系统的亚马逊将迎来更加快速的增长。

亚马逊现在是美国乃至全世界电子商务领域中的标杆企业,可贵的是他通过过去十多年的实践建立了一个稳固的基础从而打通了任督二脉,更难得的是他所面临的市场才刚刚开启,未来广阔无边。我想这也就是亚马逊能一直保持如此高的资本溢价的重要原因。

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电子商务 市场份额 开放平台 云计算
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